4月14日，惠譽(yù)已授予中資企業(yè)中原農(nóng)業(yè)保險股份有限公司（中原農(nóng)險）“A-”(強(qiáng)勁)的保險公司財務(wù)實力(IFS)評級，展望穩(wěn)定。
評級反映出，中原農(nóng)險“強(qiáng)勁”的資本水平、“中等”的公司狀況，以及盈利的經(jīng)營業(yè)績。此外，評級還考慮了中原農(nóng)險與河南省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(河南省國資委)的關(guān)聯(lián)性。
(資料圖片僅供參考)
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
基于國資委控制上調(diào)子級：中原農(nóng)險的評級較其獨(dú)立信用質(zhì)量高出一個子級，因為該險企受益于其與河南省政府的關(guān)聯(lián)性。河南省國資委與河南省財政廳對合計持有中原農(nóng)險68.23%股權(quán)的多家企業(yè)擁有強(qiáng)有力的控制?；葑u(yù)預(yù)期，河南省政府將繼續(xù)支持中原農(nóng)險的戰(zhàn)略規(guī)劃、融資需求和業(yè)務(wù)擴(kuò)展。
“強(qiáng)勁”的資本水平：截至2022年末中原農(nóng)險以惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平處于“強(qiáng)健”級別。該公司資本實力的穩(wěn)定性可能受到其業(yè)務(wù)快速增長，及其主要承保業(yè)務(wù)農(nóng)險業(yè)務(wù)所面臨的巨災(zāi)風(fēng)險的挑戰(zhàn)。該險企目前正在推進(jìn)增資計劃，此次增資可增強(qiáng)其抵御巨災(zāi)風(fēng)險的能力，并進(jìn)一步支持其業(yè)務(wù)擴(kuò)展。
截至2022年末，中原農(nóng)業(yè)保險以中國風(fēng)險導(dǎo)向償付能力體系(償二代)二期工程衡量，且考慮中國銀行保險監(jiān)督管理委員會批復(fù)同意的過渡期政策下的綜合償付能力充足率為276%(截至2021年末以償二代一期工程衡量為312%)。該險企無金融債務(wù)敞口。
“中等”的公司狀況：與中國其他非壽險企業(yè)相比，惠譽(yù)基于中原農(nóng)險的“中等”業(yè)務(wù)狀況和“中等/良好”企業(yè)治理狀況評定中原農(nóng)險的公司狀況為“中等”。該險企總部位于鄭州，有8年的運(yùn)營歷史。該險企擁有中等經(jīng)營規(guī)模，2022年其按原保費(fèi)收入計算的中國非壽險市場份額為0.3%。中原農(nóng)險專營農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)，2022年該業(yè)務(wù)保費(fèi)收入占其總保費(fèi)的77%?；葑u(yù)預(yù)期，該險企會進(jìn)一步拓展意外險、健康險、車險和財產(chǎn)險，為農(nóng)業(yè)相關(guān)發(fā)展提供支持。
盈利但波動的經(jīng)營表現(xiàn)：2022年中原農(nóng)險的綜合成本率從2021年的104%降至90%(2020年為95%)，這是由于其更好的成本管控降低了綜合費(fèi)用率。多年來該險企的主要業(yè)務(wù)農(nóng)險都保持盈利，即使在2021年河南暴雨災(zāi)害發(fā)生時亦是如此。這得益于其在防災(zāi)和減損方面的努力，以及其更完善的再保險安排。
盡管如此，中原農(nóng)險的承保業(yè)績因巨災(zāi)風(fēng)險暴露而有所波動。此外，惠譽(yù)還預(yù)期，隨著該險企對非農(nóng)險業(yè)務(wù)的拓展，其經(jīng)營利潤將承壓，因為部分非農(nóng)業(yè)務(wù)缺乏運(yùn)營經(jīng)驗，進(jìn)而尚待盈利。
巨災(zāi)風(fēng)險敞口：中原農(nóng)險暴露于中國的巨災(zāi)風(fēng)險，因為其業(yè)務(wù)集中于農(nóng)險——極端天氣或自然災(zāi)害將導(dǎo)致該險企遭受巨額損失。該險企一直通過比例再保險與超賠再保險合約完善其再保安排，繼而緩解上述巨災(zāi)風(fēng)險對其資本水平與承保業(yè)績造成的負(fù)面影響。
風(fēng)險資產(chǎn)比率較低：截至2022年末中原農(nóng)險按照惠譽(yù)定義的風(fēng)險資產(chǎn)占股東權(quán)益的比例從2021年末的13.6%降至6.9%。這主要是由于，該險企在波動的資本市場環(huán)境下減少了權(quán)益類投資。鑒于中原農(nóng)險秉承保守的投資策略，惠譽(yù)預(yù)期，其風(fēng)險資產(chǎn)比率會保持低位。
評級敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
- 以惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平持續(xù)保持在“強(qiáng)健”級別或以上的高位;
- 能夠維持盈利能力——綜合成本率低于97%、凈資產(chǎn)收益率高于7%;
- 公司狀況持續(xù)改善，包括品牌價值增強(qiáng)和地域分布更具多元化。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
- 以惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平未能維持在“強(qiáng)健”級別;
- 中原農(nóng)險的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯著變化以致河南省國資委失去其對該險企的最終控股權(quán);
- 財務(wù)表現(xiàn)惡化，如綜合成本率持續(xù)高于103%、凈資產(chǎn)收益率持續(xù)低于4%。
關(guān)鍵詞：
