長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者魏度
【資料圖】
激進(jìn)狂購(gòu)后，汪天祥還在為后遺癥買(mǎi)單。
2022年，福安藥業(yè)（300194.SZ）實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.05億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
但2.05億元的凈利潤(rùn)，仍不及2016年的水平。與之相對(duì)的是，2016年至2022年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了87%。
凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入為何背離？是汪天祥推動(dòng)的激進(jìn)并購(gòu)留下的后遺癥在作祟。
此前，借助大舉并購(gòu)，福安藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了，但高溢價(jià)收購(gòu)的結(jié)果，是商譽(yù)高懸，進(jìn)而是商譽(yù)減值。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，福安藥業(yè)的商譽(yù)在此前已經(jīng)減值8億元的情況下，2022年再度減值約0.23億元。截至2022年底，公司賬面上還有4.86億元商譽(yù)，風(fēng)險(xiǎn)潛存。
營(yíng)收“進(jìn)”凈利“退”
看似完成了逆襲，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，實(shí)際上，福安藥業(yè)真實(shí)盈利能力在倒退。
根據(jù)年報(bào)，2022年，福安藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.22億元，與上年相比減少0.31億元，降幅為1.28%。公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.05億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.61億元，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)168.91%、149.86%。
這樣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，看上去還算漂亮。但細(xì)究起來(lái)，并不如意。
2021年，福安藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.53億元，同比增長(zhǎng)3.58%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別虧損2.97億元、3.23億元，同比盈轉(zhuǎn)虧，下降幅度為241.81%、273.59%。
2021年的大幅虧損，主要是因資產(chǎn)減值。當(dāng)年，公司計(jì)提美國(guó)項(xiàng)目資產(chǎn)減值6.23億元（影響凈利潤(rùn)3.17億元），計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.01億元。如果剔除這兩大減值事項(xiàng)影響，當(dāng)年的凈利潤(rùn)為2.21億元。
由此看來(lái)，2022年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.05億元，真實(shí)盈利能力是不及2021年的。
始于2016年，福安藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)上了一個(gè)大臺(tái)階。2016年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為12.97億元、20.91億元、26.69億元、27.81億元、23.68億元，同比變動(dòng)83.17%、61.20%、27.67%、4.18%、-14.83%?？傮w而言，2016年至2022年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)87%，如果剔除疫情影響，2022年的營(yíng)業(yè)收入較2016年翻倍基本上沒(méi)有問(wèn)題。
上述同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2.22億元、2.85億元、-3.60億元、2.93億元、2.09億元，同比變動(dòng)242%、28.32%、-226.39%、181.35%、-28.50%，波動(dòng)幅度較大；扣非凈利潤(rùn)分別為2.15億元、2.63億元、-3.83億元、2.59億元、1.86億元，跟凈利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2022年，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均不及2016年。據(jù)此判斷，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均在波動(dòng)中開(kāi)了倒車(chē)。
是什么原因?qū)е聽(tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)后退的呢？
福安藥業(yè)曾收購(gòu)了多家公司，這些標(biāo)的公司貢獻(xiàn)推動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，而溢價(jià)并購(gòu)形成巨額商譽(yù)，在標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)之時(shí)，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備等導(dǎo)致凈利潤(rùn)波動(dòng)、下滑。
2018年、2021年，公司相繼計(jì)提商譽(yù)減值6.07億元、2億元，合計(jì)已經(jīng)計(jì)提了8.07億元，也是在這兩個(gè)年度，公司均出現(xiàn)虧損。
近40%營(yíng)業(yè)收入被用于營(yíng)銷(xiāo)推廣
因?yàn)轭l頻追熱點(diǎn)，福安藥業(yè)曾備受市場(chǎng)關(guān)注。
福安藥業(yè)成立于2004年，是一家主營(yíng)抗生素的企業(yè)，于2011年3月22日登陸深交所。因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳，汪天祥推動(dòng)福安藥業(yè)外延式擴(kuò)張。
2014年，福安藥業(yè)作價(jià)約6億元收購(gòu)佐炫礦業(yè)30%股權(quán)、天衡藥業(yè)100%股權(quán)兩家公司。2015年，公司作價(jià)15億元收購(gòu)只楚藥業(yè)100%股權(quán)。高溢價(jià)并購(gòu)之下，2016年底，公司商譽(yù)達(dá)13.15億元。
時(shí)隔8年，盡管福安藥業(yè)多次計(jì)提商譽(yù)減值，但在2022年，仍然計(jì)提了0.23億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。計(jì)提了超8億元商譽(yù)，到2022年底，福安藥業(yè)商譽(yù)還有4.86億元，風(fēng)險(xiǎn)潛在。
作為一家醫(yī)藥企業(yè)，福安藥業(yè)對(duì)營(yíng)銷(xiāo)的重視程度遠(yuǎn)高于研發(fā)。
2022年，公司研發(fā)費(fèi)用1.43億元，銷(xiāo)售費(fèi)用8.81億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的5.90%、36.37%。銷(xiāo)售費(fèi)用中，學(xué)術(shù)推廣等營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)合計(jì)約為8.10億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的91.95%，占營(yíng)業(yè)收入的33.44%。
近幾年，福安藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用明顯壓縮。2019年至2021年，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為12.12億元、10.67億元、10.22億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的43.58%、45.06%、41.66%。根據(jù)營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比重，近幾年，公司基本上將40%的營(yíng)業(yè)收入用于營(yíng)銷(xiāo)推廣。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，銷(xiāo)售費(fèi)用及其占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用。
福安藥業(yè)稱(chēng)，公司堅(jiān)持“生產(chǎn)一代、開(kāi)發(fā)一代、預(yù)研一代、儲(chǔ)備一代”的科研方針，堅(jiān)持“自主創(chuàng)新為主，產(chǎn)學(xué)研合作與產(chǎn)品引進(jìn)相結(jié)合”的研發(fā)模式。其實(shí)，公司的研發(fā)費(fèi)用并無(wú)明顯增長(zhǎng)，2018年，公司研發(fā)投入就達(dá)到1.20億元，到2022年，也僅增長(zhǎng)至1.43億元。
研發(fā)人員方面，2022年，福安藥業(yè)的研發(fā)人員數(shù)量為565人，占員工總數(shù)的17.50%。
不可否認(rèn)，巨額營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)吞噬了凈利潤(rùn)，也是導(dǎo)致業(yè)績(jī)欠佳的重要因素。
值得一提的是，福安藥業(yè)的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理汪天祥曾擇機(jī)進(jìn)行了減持套現(xiàn)。2015年至2019年，在股價(jià)高點(diǎn)時(shí)，汪天祥及其子汪璐通過(guò)多種途徑減持，合計(jì)套現(xiàn)超過(guò)8億元。
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