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久期財經(jīng)訊，4月28日，標(biāo)普將大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司(Dalian Wanda Commercial Management Group Co., Ltd，簡稱“萬達商業(yè)”)“BB+”的長期發(fā)行人信用評級，萬達商業(yè)地產(chǎn)(香港)有限公司(Wanda Commercial Properties (Hong Kong) Co. Limited，簡稱“萬達香港”)的“BB”長期發(fā)行人信用評級，以及由萬達香港提供擔(dān)保的高級無抵押票據(jù)的“BB”長期發(fā)行評級列入負面觀察名單。
標(biāo)普預(yù)計，在獲得相關(guān)細節(jié)后，能夠?qū)χ楹Ｈf達商管商業(yè)管理集團股份有限公司( Zhuhai Wanda Commercial Management Ltd.，簡稱“珠海萬達商管”)上市的可能性、萬達商業(yè)的其他后備計劃以及萬達商業(yè)和大連萬達集團股份有限公司(Dalian Wanda Group Co., Limited，簡稱“萬達集團”)的信用狀況和流動性狀況進行評估，從而解決列入信用觀察的問題。
負面觀察反映了珠海萬達商管上市結(jié)果和時間的不確定性。此次上市尚未獲得中國證監(jiān)會以及港交所聽證會的批準(zhǔn)。上市還將取決于股權(quán)投資者對IPO的興趣。因此，從IPO(如果成功)獲得的資金也具有不確定性。受到近期金融監(jiān)管機構(gòu)重組等不可抗力因素的影響，該公司未能實現(xiàn)此前的目標(biāo)，即在2022年底之前或2023年第一季度內(nèi)獲得中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)。
如果珠海萬達商管上市失敗，萬達商業(yè)和萬達集團的流動性和信用狀況可能會惡化。一方面是萬達商業(yè)可能有義務(wù)回購所有IPO前的股份，總計381億元人民幣(加上其他保證回報補償)，標(biāo)普在分析中將其視為債務(wù)。另一方面是萬達商業(yè)和萬達集團與銀行和信托等其他金融機構(gòu)的關(guān)系也可能受到考驗。例如，萬達集團有一定數(shù)量的銀團貸款(其中包含提前還款選項)。根據(jù)相關(guān)條件，如果珠海萬達商管未能在2023年之前的商定日期前上市，貸款銀行可能會要求萬達集團進行全額還款。因此，任何確定和可行的后備計劃，例如與IPO前的投資者成功談判以延長投資期限，以及與金融機構(gòu)談判以保持穩(wěn)固的關(guān)系，也可能影響標(biāo)普對萬達商業(yè)和萬達集團流動性的看法。
標(biāo)普預(yù)計，截至2022年底，萬達商業(yè)的總現(xiàn)金余額和短期投資將較2022年6月底減少。這一預(yù)期下降源于2022年下半年內(nèi)部資源的債務(wù)償還。萬達商業(yè)是首家在2023年恢復(fù)離岸資本市場融資的內(nèi)資民營企業(yè)，擁有暢通的境內(nèi)外融資渠道。然而，如果珠海萬達商管的IPO不成功，可能會加重萬達商業(yè)地產(chǎn)和萬達集團的財務(wù)負擔(dān)，削弱其融資能力，從而令其流動性承壓。
信用觀察
標(biāo)普希望盡快解決信用觀察問題。一旦標(biāo)普獲得更多細節(jié)，將更好地評估珠海萬達商管上市的可能性，以及萬達商業(yè)的其他后備計劃。此類計劃可能包括與IPO前的投資者和其他融資渠道的談判結(jié)果。更多細節(jié)還將使標(biāo)普能夠?qū)θf達商業(yè)和萬達集團的流動性狀況和信用狀況進行評估。
如果標(biāo)普確認珠海萬達商管IPO成功的可能性不大，并且萬達商業(yè)和萬達集團未能實施切實的替代方案以維持其流動性，標(biāo)普可能會下調(diào)萬達商業(yè)的評級。
或者，如果珠海萬達商管IPO成功，或者萬達商業(yè)和萬達集團能夠在珠海萬達商管IPO失敗的情況下，實施后備計劃以解決流動性問題并保持穩(wěn)健的融資渠道，標(biāo)普可能會確認評級。
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