6月26日，惠譽(yù)將平安銀行股份有限公司(平安銀行)的生存力評(píng)級(jí)由"b"上調(diào)至"b+"。同時(shí)，惠譽(yù)評(píng)級(jí)已確認(rèn)平安銀行的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"BB+"，政府支持評(píng)級(jí)為‘bb+’，短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"B";展望穩(wěn)定。該行的生存力評(píng)級(jí)與隱含評(píng)級(jí)維持一致，但生存力評(píng)級(jí)不由前者推導(dǎo)得出。
平安銀行生存力評(píng)級(jí)上調(diào)反映出我們認(rèn)為，受益于近年來的監(jiān)管環(huán)境，平安銀行與其規(guī)模相當(dāng)?shù)膰?guó)內(nèi)銀行的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)狀況均得到了改善，體現(xiàn)在表外業(yè)務(wù)敞口的減小與風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎。我們?cè)?021年將經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分自‘bb+’上調(diào)至‘bbb-’時(shí)也將這些因素確定為促使上調(diào)評(píng)級(jí)的潛在結(jié)果。
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關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
發(fā)行人違約評(píng)級(jí)受政府支持因素驅(qū)動(dòng)：本次確認(rèn)平安銀行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)是基于，惠譽(yù)評(píng)定政府為該行提供支持的可能性為中等，這體現(xiàn)為惠譽(yù)授予該行"bb+"的政府支持評(píng)級(jí)。該評(píng)估結(jié)果考量了該行的規(guī)模以及在國(guó)內(nèi)具有一定程度的系統(tǒng)重要性。中央政府并未對(duì)平安銀行直接持股，亦未曾向該行提供過直接支持?；葑u(yù)對(duì)照平安銀行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，授予其‘B’的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行地位分化：2021年10月平安銀行被中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行(D-SIB)，然而，惠譽(yù)認(rèn)為，與系統(tǒng)重要性更高或與政府關(guān)系更緊密的同業(yè)相比，僅被評(píng)定為國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行可能不會(huì)對(duì)政府為該行提供支持的意愿產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。這是由于，中國(guó)銀行體系規(guī)模龐大，在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)政府可能會(huì)優(yōu)先支持系統(tǒng)重要性更高的銀行。
經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)期，隨著防控措施解除，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)料將復(fù)蘇，并將拉動(dòng)消費(fèi)回暖。惠譽(yù)授予中資銀行‘bbb-’/穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分，高于"bb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，因?yàn)榛葑u(yù)認(rèn)為中國(guó)穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)(反映在中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)中)所提供的金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性將高于隱含經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分所對(duì)應(yīng)的水平。
業(yè)務(wù)實(shí)力提升：惠譽(yù)將平安銀行的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分自"bb"上調(diào)至"bb+"，主要是基于該行的零售存款業(yè)務(wù)改善，在存款總額中的占比自2019年末的24%升至2022年末的31%。然而，該評(píng)分仍低于‘a(chǎn)’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分。這主要反映該行管理層及公司治理方面的問題——這類問題在中國(guó)并不罕見，考慮到當(dāng)局在經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期支持部分借款人的壓力(類似于惠譽(yù)評(píng)級(jí)的大多數(shù)中國(guó)銀行)，以及其在影子銀行活動(dòng)和無擔(dān)保消費(fèi)貸款方面的較高敞口。
影子銀行活動(dòng)減少：惠譽(yù)將平安銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況和資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分由"b"上調(diào)至"b+"，主要基于我們對(duì)于其順應(yīng)的國(guó)內(nèi)監(jiān)管要求進(jìn)一步降低影子銀行活動(dòng)以及近年來大量處置不良資產(chǎn)的考量。平安銀行的表外理財(cái)余額占存款的比例從2021年末的29%降低至2022年末的26%。截至2022年末平安銀行的委外投資占總資產(chǎn)約6%，低于同類可比銀行9%的平均水平。
即便如此，平安銀行"b"的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分低于"bbb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，反映出該行高于同業(yè)的貸款增速以及消費(fèi)類貸款占比(約占貸款總額的36%)，這可能會(huì)導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)增速放緩周期內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量走弱且波動(dòng)性加強(qiáng)，但得益于積極的不良貸款處置，2022年該行披露的貸款減值率基本穩(wěn)定在1.6%。
聚焦零售業(yè)務(wù)支撐息差韌性：惠譽(yù)授予平安銀行"b+"的收益與盈利能力評(píng)分低于"bb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，反映出該行較大的類信貸業(yè)務(wù)敞口導(dǎo)致其披露的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)?？赡鼙坏凸馈Ｓ捎谄桨层y行較高的消費(fèi)類貸款敞口，2022年該行披露的凈息差為2.8%，高于中型銀行2.0%的平均水平，但該優(yōu)勢(shì)在一定程度上被其較高的減值損失計(jì)提所抵消?；葑u(yù)預(yù)期，未來兩年該行營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)比率(2022年為1.5%)將保持穩(wěn)定。
較快信貸增速令資本充足水平承壓：惠譽(yù)授予平安銀行"b" 的資本水平和杠桿率評(píng)分低于"bb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，這亦反映出該行較高的類信貸業(yè)務(wù)敞口導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算被低估。截至2023年第一季度末該行的核心一級(jí)資本充足率為8.9%，低于中型銀行的平均水平?；葑u(yù)預(yù)期，該行的增長(zhǎng)意愿將繼續(xù)令其資本充足水平承壓。
非存款融資：得益于線上業(yè)務(wù)實(shí)力及與母公司平安保險(xiǎn)集團(tuán)的合作，平安銀行的零售存款業(yè)務(wù)得到改善，鑒于此，惠譽(yù)將該行的融資和流動(dòng)性評(píng)分自"b+"上調(diào)至‘bb-’。然而，鑒于平安銀行對(duì)非存款融資的敞口(類似于大多數(shù)其他中資銀行)，上述評(píng)分仍低于"bbb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分。
盡管截至2022年末，惠譽(yù)計(jì)算的平安銀行的存貸比維持在100%的相對(duì)穩(wěn)定水平，但該行較大的表外敞口可能令其披露的存貸比被低估并制約其表內(nèi)融資。惠譽(yù)預(yù)計(jì)，未來幾年平安銀行的存貸比將小幅上升。
評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
若惠譽(yù)認(rèn)為中央政府向平安銀行及時(shí)提供特別支持的意愿和/或能力減弱，將令該行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)、政府支持評(píng)級(jí)承壓。
惠譽(yù)若將平安銀行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)下調(diào)至‘CCC+’或以下，則將下調(diào)其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，但惠譽(yù)認(rèn)為這在中短期內(nèi)可能性甚微。
若經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分被下調(diào)，或者平安銀行的信用卡應(yīng)收賬款、委外投資及理財(cái)過度增長(zhǎng)，特別是同時(shí)出現(xiàn)授信標(biāo)準(zhǔn)降低或家庭償債能力顯著惡化的情況，將導(dǎo)致該行的財(cái)務(wù)指標(biāo)(包括下列核心指標(biāo)組合)持續(xù)惡化，同時(shí)該行沒有在很大程度上提高這些風(fēng)險(xiǎn)敞口的透明度，這亦可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)。若平安銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)(包括下列核心指標(biāo)組合)持續(xù)惡化，亦可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)：
- 四年平均貸款減值率升至并維持在8%左右(2019-2022年間披露的四年均值為1.4%)——盡管惠譽(yù)對(duì)該行資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估亦將考慮其他指標(biāo)(例如關(guān)注類貸款和貸款損失準(zhǔn)備金)，并考慮該行披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否(以及在何種程度上)低估了資產(chǎn)質(zhì)量的惡化;
- 核心一級(jí)資本充足率降至8%以下，且無可靠的計(jì)劃使其恢復(fù)至當(dāng)前水平。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
若惠譽(yù)上調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)且此舉表明政府支持平安銀行的能力有所增強(qiáng)，且政府支持該行的意愿不減，則惠譽(yù)可能對(duì)該行的政府支持評(píng)級(jí)及其受支持因素驅(qū)動(dòng)的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)。
惠譽(yù)若上調(diào)平安銀行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，則可能上調(diào)該行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
該行的核心一級(jí)資本充足率提高并保持在10%左右，結(jié)合未來風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低和資產(chǎn)質(zhì)量透明度的提高，也可能正面影響該行生存力評(píng)級(jí)。
其他債務(wù)和發(fā)行人評(píng)級(jí)：關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
惠譽(yù)依據(jù)平安銀行的生存力評(píng)級(jí)推導(dǎo)得出其發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。繼上調(diào)生存力評(píng)級(jí)后，惠譽(yù)已將平安銀行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)自"B(xgs)"上調(diào)至"B+(xgs)"，并確定其"B(xgs)"的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。
其他債務(wù)和發(fā)行人評(píng)級(jí)：評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
惠譽(yù)若下調(diào)平安銀行的生存力評(píng)級(jí)，亦將下調(diào)該行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。惠譽(yù)若下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)至"b-"以下，亦將下調(diào)其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
惠譽(yù)若上調(diào)平安銀行的生存力評(píng)級(jí)，亦將上調(diào)該行的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)?；葑u(yù)若上調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)至"bb+"以上，亦將上調(diào)其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。
生存力評(píng)級(jí)調(diào)整
惠譽(yù)授予平安銀行‘bbb-’的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分，高于‘bb’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：主權(quán)信用評(píng)級(jí)(正面)。
惠譽(yù)授予平安銀行‘bb+’的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分，低于‘a(chǎn)’ 評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：管理層和公司治理(負(fù)面)，業(yè)務(wù)模式(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予平安銀行"b+"的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分，低于"bbb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：類信貸敞口(負(fù)面)，授信標(biāo)準(zhǔn)與增長(zhǎng)(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予平安銀行"b+"的收入和盈利能力評(píng)分，低于‘bb’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予平安銀行"b"的資本充足水平與杠桿率評(píng)分，低于‘bb’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：杠桿率與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予平安銀行"bb-"的融資和流動(dòng)性評(píng)分，低于‘bbb’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：非存款融資(負(fù)面)、存款結(jié)構(gòu)(負(fù)面)。
關(guān)鍵詞：
