6月26日，惠譽將中國民生銀行股份有限公司(民生銀行)的生存力評級由"b"上調至"b+"，確認其長期外幣發(fā)行人違約評級為"BB+"，短期發(fā)行人違約評級為"B"，政府支持評級為‘bb+’。長期發(fā)行人違約評級展望穩(wěn)定。惠譽授予民生銀行的生存力評級與隱含評級一致，但并不驅動發(fā)行人違約評級。
惠譽此次上調民生銀行的生存力評級是基于惠譽認為，受益于近年來不斷完善的監(jiān)管框架，民生銀行縮減了表外業(yè)務活動并小幅降低了風險偏好，這使其內在信用狀況與其他規(guī)模相當?shù)闹匈Y銀行一樣得到改善。惠譽在2021年將中資銀行的經(jīng)營環(huán)境評分上調至‘bbb-’之時已考慮到這些潛在結果。
關鍵評級驅動因素
(資料圖片僅供參考)
政府支持驅動的發(fā)行人違約評級：民生銀行的長期發(fā)行人違約評級的驅動因素在于，惠譽評定政府在該行承壓時為其提供支持的可能性為“中等”。這是因為惠譽考慮到該行在全國的市場份額相對有限(特別是在零售存款方面)、缺乏強有力的母公司支持、區(qū)域重要性一般且與政府的關聯(lián)性不強。不過，民生銀行在惠譽授評的中型銀行中的規(guī)模名列前茅?；葑u對照民生銀行的長期發(fā)行人違約評級，授予其‘B’的短期發(fā)行人違約評級。
國內系統(tǒng)重要性銀行地位略低于大型銀行：2021年民生銀行被中國監(jiān)管機構評定為國內系統(tǒng)重要性銀行。但惠譽認為，與系統(tǒng)重要性更高或與政府關系更緊密的同業(yè)相比，僅被評定為國內系統(tǒng)重要性銀行不會對中國政府(A+/穩(wěn)定)為民生銀行提供支持的意愿產(chǎn)生同等程度的影響。這是因為，在中國銀行業(yè)遭受系統(tǒng)性壓力之時，政府可能會優(yōu)先支持大型國內系統(tǒng)重要性銀行。
股東支持不明確：鑒于大家保險集團有限責任公司(大家保險集團)在民生銀行經(jīng)營承壓時為其提供支持的能力和意愿尚不明確，惠譽在評級分析中并未考慮來自該國有企業(yè)的股東支持。截至2022年末，大家保險集團持有民生銀行17.8%的股份。
經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定：由于防疫措施優(yōu)化，惠譽預計中國將于2023年恢復經(jīng)濟增長，這將支撐消費活動復蘇?；葑u對民生銀行‘bbb-’/穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境評分高于‘bb’評級類別的隱含評分，因為惠譽認為中國穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟表現(xiàn)(反映在中國的主權信用評級中)所提供的金融和經(jīng)濟穩(wěn)定性將高于隱含經(jīng)營環(huán)境評分所對應的水平。
零售業(yè)務小幅改善：惠譽將民生銀行的業(yè)務狀況評分自‘bb’調整至‘bb+’是基于，該行近年來大力發(fā)展的重點業(yè)務之一零售業(yè)務表現(xiàn)有所改善。但民生銀行的業(yè)務狀況評分仍低于‘a(chǎn)’評級類別的隱含評分，因為惠譽認為該行管理層與公司治理存在局限性且影子銀行和類信貸業(yè)務敞口較高——這與惠譽授評的大部分中資銀行類似。
政府可能會要求中資銀行為特定行業(yè)的借款人提供支持，由此導致的管理層與公司治理方面的局限性在中國并不罕見。與國有銀行相比，對高風險行業(yè)及影子銀行業(yè)務的敞口亦導致民生銀行的業(yè)務模式更易受到監(jiān)管環(huán)境變化的影響。
影子銀行業(yè)務減少：惠譽將民生銀行的風險狀況評分自‘b’調整至‘b+’是基于，過去五年間民生銀行順應趨嚴的監(jiān)管要求縮減了影子銀行業(yè)務。民生銀行的委托投資規(guī)模占總資產(chǎn)的比重已自2018年末的10%降至2022年末的7%，同時期該行的表外理財產(chǎn)品占存款總額的比重自27%降至22%左右，占總資產(chǎn)的比重自14%降至12%。
持續(xù)處置不良貸款：惠譽將民生銀行的資產(chǎn)質量評分由"b"上調至"b+"是基于，該行近年來大力處置不良貸款，這應能降低經(jīng)濟波動和房地產(chǎn)市場走弱對其資產(chǎn)質量的負面影響。民生銀行的資產(chǎn)質量評分仍低于"bbb"評級類別的隱含評分，這是因為該行的類信貸和高風險貸款敞口較高，且該行的授信標準可能低于國有銀行和規(guī)模較大的中型銀行。
基礎盈利能力小幅提高：惠譽將民生銀行的收益和盈利能力評分由"b-"調整至"b"是基于，該行影子銀行業(yè)務縮減降低了資產(chǎn)減值延遲暴露與風險加權資產(chǎn)被低估的風險，這推動其基礎盈利能力有所提高。
收益和盈利能力評分上調同時反映出，惠譽認為民生銀行在過去幾年著力壓降風險業(yè)務，這將降低其盈利能力的波動性。盡管如此，民生銀行的收益和盈利能力評分仍低于"bb"類別的隱含評分，反映該行與國有銀行和規(guī)模較大的中型銀行相比仍存在更高的類信貸敞口。
資本緩沖有限：截至2023年第一季度末，民生銀行的核心一級資本充足率保持在9.0%的適中水平。鑒于民生銀行盈利能力相對評級較高的同業(yè)仍然偏弱，惠譽預計該行的核心一級資本充足率仍將低于評級較高的同業(yè)。因此，民生銀行"b"的資本充足水平和杠桿率評分保持不變，仍低于"bb"類別的隱含評分，反映該行的類信貸敞口高于國有銀行和規(guī)模較大的中型銀行，且未充分體現(xiàn)在其風險加權資產(chǎn)的計算中。
融資狀況略有改善：鑒于民生銀行的零售存款在存款資金總額中的占比有所增加，惠譽將其融資和流動性評分自‘b’調整至‘b+’。但是，上述評分低于"bbb"類別的隱含評分，因為與評級較高的同業(yè)相比，該行對非存款融資渠道的依賴度較高(與大部分其他中資銀行類似)且零售存款基礎仍較為有限。
評級敏感性
可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下調評級的因素包括：
若惠譽認為中央政府向民生銀行及時提供特別支持的意愿減弱，將令該行的長期發(fā)行人違約評級和政府支持評級承壓。
民生銀行的短期發(fā)行人違約評級不會下調，除非其長期發(fā)行人違約評級下調至"CCC+"或以下，但惠譽認為這在中短期內可能性甚微。
若中資銀行經(jīng)營環(huán)境評分下調或惠譽評定該行的風險偏好顯著增強(特別是小微企業(yè)貸款及信用卡應收賬款方面)或其委外投資或理財產(chǎn)品敞口大幅增加，以致侵蝕其有限的緩沖資本，則惠譽可能會下調該行的生存力評級。除非伴隨表外資產(chǎn)和類信貸敞口的透明度相關風險的大幅下降，否則如果民生銀行的財務指標(包括下列核心指標組合)持續(xù)惡化，亦可能導致惠譽下調該行的生存力評級：
- 四年平均減值貸款率升至并持續(xù)位于8%左右(2019年至2022年四年均值為1.8%)——盡管惠譽對該行資產(chǎn)質量的評估還將考慮其他指標(例如關注類貸款和貸款損失準備金)，并考慮該行披露的財務指標是否(以及在何種程度上)低估了資產(chǎn)質量的惡化;
- 核心一級資本充足率降至8%以下，且未制定令該指標恢復至當前水平的可靠計劃。
可能單獨或共同導致惠譽采取正面評級行動/上調評級的因素包括：
若惠譽上調中國主權信用評級且此舉表明政府支持民生銀行的能力有所增強而支持意愿未減弱，則惠譽可能對該行的政府支持評級及其受支持因素驅動的發(fā)行人違約評級采取正面評級行動。
惠譽若上調民生銀行的長期發(fā)行人違約評級，則將上調該行的短期發(fā)行人違約評級。
若民生銀行的資本水平提升致使其核心一級資本充足率維持在10%左右，且風險偏好進一步降低、財務報表的透明度提升——尤其是影子銀行業(yè)務相關風險(比如惠譽對其資產(chǎn)質量指標的評估結果)，也可能正面影響該行生存力評級。
其他債務和發(fā)行人評級：關鍵評級驅動因素
民生銀行的發(fā)行人違約評級(xgs)受其生存力評級驅動?；葑u在上調民生銀行的生存力評級后將其長期發(fā)行人違約評級(xgs)自‘B(xgs)’上調至‘B+(xgs)’，同時確認其‘B(xgs)’的短期發(fā)行人違約評級(xgs)。
其他債務和發(fā)行人評級：評級敏感性
可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下調評級的因素包括：
若民生銀行的生存力評級下調，其長期發(fā)行人違約評級(xgs)或將被下調。若民生銀行的生存力評級下調至‘b-’以下，則其短期發(fā)行人違約評級(xgs)或將被下調。
可能單獨或共同導致惠譽采取正面評級行動/上調評級的因素包括：
若民生銀行的生存力評級上調，其長期發(fā)行人違約評級(xgs)或將被上調。若民生銀行的生存力評級上調至‘bb+’以上，則其短期發(fā)行人違約評級(xgs)或將被上調。
生存力評級調整
惠譽已授予民生銀行"bbb-"的經(jīng)營環(huán)境評分，高于"bb"類別的隱含評分，調整原因如下：主權評級(正面)。
惠譽已授予民生銀行"bb+"的業(yè)務狀況評分，低于"a"類別的隱含評分，調整原因如下：管理層和公司治理(負面)以及業(yè)務模式(負面)。
惠譽已授予民生銀行"b+"的資產(chǎn)質量評分，低于"bbb"類別的隱含評分，調整原因如下：類信貸敞口(負面)以及承銷標準和增長率(負面)。
惠譽已授予民生銀行"b"的收益和盈利能力評分，低于"bb"類別的隱含評分，調整原因如下：風險權重計算(負面)。
惠譽已授予民生銀行"b"的資本水平和杠桿率評分，低于"bb"類別的隱含評分，調整原因如下：杠桿率和風險權重計算(負面)。
惠譽已授予民生銀行"b+"的融資和流動性評分，低于"bbb"類別的隱含評分，調整原因如下：非存款融資(負面)和存款結構(負面)。
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