6月28日，穆迪投資者服務(wù)公司已維持太平洋健康保險股份有限公司 (太平洋健康險) A3 的保險財務(wù)實力評級。
太平洋健康險的評級展望仍為穩(wěn)定。
(資料圖)
評級理據(jù)
維持太平洋健康險 A3 的保險財務(wù)實力評級反映了來自其母公司中國太平洋保險 (集團(tuán)) 股份有限公司 (太平洋保險集團(tuán)) 強(qiáng)大的業(yè)務(wù)與財務(wù)支持。后者持有太平洋健康險 99.74%的股份。太平洋健康險的保險財務(wù)實力評級較其 baa3 的個體信用評估有 3 個子級的提升，反映了該公司高度依賴太平洋保險集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行分銷，以及該公司是集團(tuán)快速增長的健康險業(yè)務(wù)平臺的地位。2020 年太平洋健康險成為太平洋保險集團(tuán)的實際全資子公司后，兩者的一體化程度及前者對后者的戰(zhàn)略重要性得到進(jìn)一步提升。
太平洋健康險受益于中國 (A1/穩(wěn)定) 健康險行業(yè)的良好增長前景，該行業(yè)得到中央和地方政府的促進(jìn)個人健康險政策的支持。太平洋健康險的原保費(fèi)繼續(xù)強(qiáng)勁增長，但 2022 年該公司的總保費(fèi)收入下降了 14%，主要原因是從關(guān)聯(lián)公司分保的再保險業(yè)務(wù)減少。2022 年太平洋健康險的總保費(fèi)中大約 84% 來自太平洋保險集團(tuán)旗下壽險和財險及意外險子公司代理人，主要是中國太平洋人壽保險股份有限公司 (A1/穩(wěn)定) 。隨著意外和健康險業(yè)務(wù)的競爭加劇及受到的監(jiān)管趨緊，穆迪預(yù)計未來 12-18 個月該公司將維持溫和的保費(fèi)增長。
繼 2019 年首次盈利之后，2022 年太平洋健康險繼續(xù)實現(xiàn)盈利。但是，2022 年該公司的凈利潤從 2021 年的人民幣 1.248 億元降至人民幣 6,580 萬元，主要原因是投資收益減少。在經(jīng)濟(jì)增長放緩和信用環(huán)境趨弱的背景下，長期低利率環(huán)境和波動的資本市場將導(dǎo)致 2023 年該公司的凈利潤繼續(xù)受到投資業(yè)績的挑戰(zhàn)。太平洋健康險的承保業(yè)績?nèi)匀换颈３址€(wěn)定，過去 3 年綜合成本率為 104%。
2022 年太平洋健康險獲得人民幣 19 億元注資，此后其資本水平較強(qiáng)，截至 2023 年 3 月底其按照中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系二期要求計算的核心及綜合償付能力充足率分別為 236%和 257%。盡管如此，該公司的增長和較低的盈利能力導(dǎo)致其資本內(nèi)生能力依然較弱，其資本水平嚴(yán)重依賴外部支持。穆迪預(yù)計太平洋保險集團(tuán)會繼續(xù)支持太平洋健康險的資本水平與業(yè)務(wù)增長。
太平洋健康險持有較大規(guī)模的非標(biāo)投資，在截至 2022 年底其投資資產(chǎn)中占 29%。這些投資包括大量城投公司敞口，而此類公司的信用環(huán)境不斷削弱。但是，該公司制定了嚴(yán)格的投資選擇指引，其上述投資全部獲得最高等級的國內(nèi)評級。
此外，由于中國的個人健康險及太平洋健康險不斷增長的長期健康險業(yè)務(wù)的歷史索賠數(shù)據(jù)相對有限，定價不當(dāng)和準(zhǔn)備金風(fēng)險仍然存在。2022 年長期健康險業(yè)務(wù)占該公司總保費(fèi)的 30%。
太平洋健康險的評級展望為穩(wěn)定，反映了穆迪預(yù)計該公司將繼續(xù)擴(kuò)大其業(yè)務(wù)、改善盈利能力及維持充足的資本水平。該展望也假設(shè)太平洋健康險仍將是對太平洋保險集團(tuán)具有戰(zhàn)略重要性的子公司，集團(tuán)會繼續(xù)在資本和分銷方面提供支持。
可引起評級上調(diào)或下調(diào)的因素
如果發(fā)生以下情況，穆迪可能上調(diào)太平洋健康險的評級：(1) 該公司順利建立其品牌與業(yè)務(wù)規(guī)模，并有多元化的分銷渠道;(2) 建立穩(wěn)定的盈利能力記錄，平均資本回報率持續(xù)高于 3%，并且承保業(yè)績大幅改善，綜合成本率持續(xù)低于 102%;同時(3) 綜合償付能力充足率維持在 180%以上。
另一方面，若發(fā)生以下情況，穆迪可能會下調(diào)太平洋健康險的評級：(1) 該公司承接自太保壽險和太保產(chǎn)險的業(yè)務(wù)規(guī)模下降，并且不再對太平洋保險集團(tuán)具有戰(zhàn)略重要性，導(dǎo)致集團(tuán)的支持削弱;(2) 其盈利能力持續(xù)下降，出現(xiàn)重大運(yùn)營虧損及投資減值;(3) 綜合償付能力充足率持續(xù)低于 120%，或 (4) 其高風(fēng)險資產(chǎn)占調(diào)整后股東權(quán)益的比例升至 100%以上，并有重大集中度風(fēng)險。
公司簡介
太平洋健康險是一家專門從事健康保險的公司，為國內(nèi)客戶提供意外與健康保險產(chǎn)品和健康管理服務(wù)。截至 2022 年底，該公司的總資產(chǎn)及股東權(quán)益分別為人民幣 100 億元和人民幣 33 億元。
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