6 月 30 日，聯(lián)合評級國際有限公司(“聯(lián)合國際”)作為一家國際信用評級公司，授予洛陽國晟投資控股集團有限公司(“洛陽國晟”或“公司”)‘A-’的國際長期發(fā)行人評級，展望穩(wěn)定。
(相關(guān)資料圖)
該發(fā)行人評級反映了洛陽市人民政府(“洛陽政府”)在必要時為洛陽國晟提供非常強力支持的高度可能性，這主要考慮到洛陽政府對洛陽國晟的全資控股，洛陽國晟作為洛陽負責基礎(chǔ)設(shè)施投資、保障房和其他城市建設(shè)和運營功能旗艦型地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及洛陽政府與洛陽國晟之間的緊密聯(lián)系，包括高級管理層任命、對戰(zhàn)略發(fā)展和重大投融資決策的監(jiān)督，以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和持續(xù)的經(jīng)營和財務(wù)支持等。
展望穩(wěn)定反映了我們對洛陽國晟的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時洛陽政府會繼續(xù)確保洛陽國晟穩(wěn)定運營的預期。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
政府所有權(quán)和監(jiān)管：洛陽政府通過洛陽市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有洛陽國晟的 100%所有權(quán)。洛陽政府對洛陽國晟擁有很強的控制權(quán)，包括對公司高級管理層的任命和對公司發(fā)展戰(zhàn)略、重大投融資決策的監(jiān)督。此外，當?shù)卣€為公司制定了績效考核政策，并定期委派審計師審核公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。
戰(zhàn)略重要性和戰(zhàn)略一致性：2021 年，洛陽政府啟動了國有企業(yè)整合與重建，旨在使洛陽國晟成為旗艦型的地方投資發(fā)展公司，負責洛陽的基礎(chǔ)設(shè)施投資、保障性住房以及其他城市發(fā)展和運營職能。作為洛陽最大和最重要的地方投資發(fā)展公司，洛陽國晟的業(yè)務(wù)運營與當?shù)卣陌l(fā)展計劃保持一致。
持續(xù)的政府支持：洛陽國晟得到了洛陽政府的持續(xù)支持，包括資本和資產(chǎn)注入、運營補貼等。在過去三年中，公司獲得了人民幣 193 億元的注資。注入的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、國有企業(yè)股權(quán)、國有房產(chǎn)、固定資產(chǎn)等。同期，洛陽政府還提供了約人民幣 20 億元的運營補貼，以支持洛陽國晟在提供公共服務(wù)方面的運營。鑒于其戰(zhàn)略重要性，我們預計洛陽國晟將繼續(xù)得到洛陽政府的大力支持。
洛陽的經(jīng)濟財政狀況：洛陽在 2022 年實現(xiàn)了 GDP 總量人民幣 5,675 億元，在河南省 17個地級市中排名第二。然而，其 GDP 增長率在過去三年中有所波動，在 2020 年、2021年和 2022 年分別為 3.0%、4.5%和 3.0%。作為中國中部地區(qū)重要的工業(yè)城市，洛陽近年來發(fā)展了五大主導產(chǎn)業(yè)，即先進裝備制造、新材料、高端石油化工、IT 和旅游。
洛陽政府的財政總收入在 2020 年至 2022 年間表現(xiàn)出下降趨勢，這是由于在房地產(chǎn)市場低迷的情況下，主要由土地出讓產(chǎn)生的政府基金收入大幅下降。而其一般公共預算收入基本穩(wěn)定。洛陽政府財政自給率較低，但有所改善，2022 年的預算赤字為-58.2%，較 2020 年的-68.9%有所收窄。
過去三年，洛陽政府的債務(wù)余額持續(xù)增長，主要是由于新發(fā)行了大量的專項債務(wù)來支持交通、棚戶區(qū)改造和醫(yī)療衛(wèi)生項目的發(fā)展。其財政債務(wù)率，按政府債務(wù)余額/總收入衡量有所上升。
洛陽國晟財務(wù)及流動性狀況：洛陽國晟的總資產(chǎn)從 2020 年底的人民幣 1,578 億元穩(wěn)步增長到 2023 年 3 月底的人民幣 1,966 億元，主要是由于公司積極參與洛陽的項目建設(shè)和股權(quán)投資。公司依靠借款和地方政府的注資以支持其資產(chǎn)擴張。公司的總債務(wù)及按債務(wù)資本化率衡量的財務(wù)杠桿均有所上升。洛陽國晟的流動性一般。在 2023 年 3 月底，該公司現(xiàn)金對短期債務(wù)覆蓋程度較低，然而該公司仍有多種融資渠道及充足的未動用授信額度，包括銀行貸款、發(fā)行債券和非傳統(tǒng)融資等。
評級敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)洛陽國晟的信用評級：(1)預期來自于洛陽政府的支持減弱，或(2)洛陽政府對洛陽國晟的所有權(quán)大幅減少。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調(diào)洛陽國晟的信用評級：我們對于洛陽政府的內(nèi)部信用評估出現(xiàn)上調(diào)。
關(guān)鍵詞：
