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久期財經(jīng)訊，8月15日，惠譽在最新的一篇報告中表示，太古股份有限公司(Swire Pacific Ltd.，簡稱“太古股份”，00019.HK，00087.HK，A-/穩(wěn)定)2023年中期財務(wù)指標保持穩(wěn)健，而擬出售美國太古可口可樂(Swire Coca-Cola, USA)將降低其杠桿率。
惠譽預計，資產(chǎn)出售后，太古股份的杠桿率(以凈債務(wù)/投資物業(yè)(IP)之比衡量)將從2023年6月底的約25%降至約18%。在支付117億港元的擬議特別股息后，以304億港元的出售美國太古可口可樂業(yè)務(wù)將帶來187億港元的凈現(xiàn)金流入。該公司擬出售美國太古可口可樂予其控股股東英國太古集團有限公司(John Swire & Sons Limited)將于2023年下半年完成。
出售資產(chǎn)對經(jīng)常性息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)利息保障倍數(shù)的影響是中性的，因為該公司以出售所得款項償還部分未償還債務(wù)后，利息支出的減少將可抵銷其飲料業(yè)務(wù)EBITDA的下降。美國太古可口可樂約占該部分利潤的一半，是其飲料業(yè)務(wù)的主要貢獻者。雖然出售資產(chǎn)后公司將獲得管理服務(wù)收入，但惠譽預計飲料業(yè)務(wù)EBITDA將大幅下降。
太古股份的經(jīng)常性(IP及飲料)EBITDA 利息保障倍數(shù)從2022年的6.1倍降至 2023年上半年的4.9倍，原因是其融資成本增加了0.6個百分點，而債務(wù)總額上升了18%?；葑u預計太古股份的經(jīng)常性EBITDA利息保障倍數(shù)將保持在4.5倍的負面評級觸發(fā)點之上。因香港銀行同行業(yè)拆借利率(HIBOR)上升，截至2023年6月底，該公司36%的債務(wù)總額采用浮動利率，因此，惠譽預計2023-2024年的利息保障倍數(shù)將降至4.5倍-5.0倍。
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