久期財經(jīng)訊，9月7日，2023年8月中資離岸債總發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)大幅回升，環(huán)比增長近270%至約215.2億美元，同比漲幅超110%。具體而言，主權(quán)債折合約64.48億美元，政府債約65.66億美元，金融債約61.22億美元，城投債約13.13億美元，產(chǎn)業(yè)債約5.7億美元，地產(chǎn)債約5.01億美元（其中鑫苑置業(yè)交換要約發(fā)行約3.31億美元債券）(統(tǒng)計口徑：按起息日計算；剔除可轉(zhuǎn)債和存單)。
8月，財政部新發(fā)了1只30億離岸人民幣債券，同時對兩只現(xiàn)有票據(jù)進行增發(fā)（增發(fā)規(guī)模合計90億人民幣）；央行發(fā)行了兩只合計350億元人民幣的中央銀行票據(jù)，其中的3個月期央票發(fā)行量較前增加100億元，創(chuàng)三年來新高，適度收緊了離岸人民幣市場流動性，有利于穩(wěn)定外匯市場預(yù)期。據(jù)了解，今年以來，中國人民銀行已成功在港發(fā)行8期共950億元人民幣央票。
(資料圖)
香港特區(qū)政府在當(dāng)月推出500億港元銀色債券予合資格香港“銀發(fā)族”居民認購，認購人數(shù)為32.3萬人，認購金額約為717億元，兩項數(shù)字均創(chuàng)新高。
八月發(fā)行詳情
據(jù)久期財經(jīng)統(tǒng)計，由于央行和香港特區(qū)政府在離岸債券市場的活躍度上升，8月整體離岸債一級市場規(guī)模大幅回升。月內(nèi)共有39家中資企業(yè)發(fā)行了70只離岸債，平均單只發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降至約為1.03億美元，7月為約1.12億美元。
金融債在整體發(fā)行規(guī)模的占比下降至28%，城投板塊、產(chǎn)業(yè)債和地產(chǎn)債的份額均降至個位數(shù)，分別為6%、3%和2%。
按幣種劃分，當(dāng)月以美元計價的新發(fā)在一級市場的比重環(huán)比下降至34%，離岸人民幣（33%）以及港元（32%）計價的債券新發(fā)規(guī)模增加，其他幣種（占比4%）中包含了日元債和新加坡元債。
月內(nèi)定價的兩只日元債由中資城投企業(yè)瀚瑞控股（167.2億日元）和無錫能達熱電（130億日元）發(fā)行，息票率分別為1.7%和1.6%。
在歐美等多個央行大幅提高利率等因素影響下，日本各系列國債收益率持續(xù)走高，其中十年期國債創(chuàng)下了自2014年以來的最高水平，導(dǎo)致了8月定價的日元債息票率也有所上浮，對比美元等幣種而言，日元同時存在較低融資成本的優(yōu)勢和高匯率波動的劣勢。
從板塊分類詳細數(shù)據(jù)來看，
8月金融債的規(guī)模環(huán)比上漲近150%至約61.22美元（其中1億美元為增發(fā)），同比增長逾9倍，由于主權(quán)債和政府債的熱度上升，金融板塊在離岸一級市場比重環(huán)比下降至28%。共計14家金融機構(gòu)發(fā)行了40只境外債，其中23%為投資級。
在當(dāng)前的境外環(huán)境下，月內(nèi)發(fā)行的金融美元債中有15只是錨定SORF的浮息債券（7月僅有3只），利差介于50至130 bps之間，期限均為1至5年。
中國人壽海外發(fā)行的20億美元次級資本證券為當(dāng)月板塊最大規(guī)模，息票率為5.35%，最終認購達到了60億美元；華泰證券發(fā)行的3年期固息債券最終定價T+75bps，較初始價格指引收窄30基點，這也創(chuàng)下了今年迄今中資券商境外公募美元債券最窄息差；珠海農(nóng)商銀行首次進行境外融資，發(fā)行了5億人民幣的綠色蓮花債券，息票率3.50%，該債券為全國首單境內(nèi)銀行主體蓮花債，也是澳門特區(qū)首單境內(nèi)主體高級無抵押綠色債券。
城投板塊當(dāng)月新發(fā)規(guī)模環(huán)比下降逾10%至13.13億美元（其中增發(fā)規(guī)模1.25億美元），同同比下降逾68%。16家城投公司發(fā)行了共計16只離岸債（其中7家城投首次發(fā)行離岸債），包含2只投資級債券，14只無評級債券。按期限來看以短期為主，15只均為3年期，還有1只為安順旅投發(fā)行的1.25億美元債券，將于2024年8月到期。
從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，擔(dān)保結(jié)構(gòu)新發(fā)熱度上升，在城投板塊中占52%，備證結(jié)構(gòu)也上升至44%的較高水平，直接發(fā)行則大幅收窄至3%。
月內(nèi)臨沂城投集團發(fā)行的3.1億美元債券是板塊內(nèi)最大規(guī)模，最終定價7.4%；發(fā)行日元債的城投企業(yè)數(shù)量增至2家，瀚瑞控股和無錫能達熱電分別定價了167.2億日元和130億日元債券；云南能投集團發(fā)行7000萬美元綠色債券，最終定價5.75%，為今年以來首單備證結(jié)構(gòu)綠色債券，并創(chuàng)下今年以來全國SBLC結(jié)構(gòu)美元債最低收益率；攀枝花城建交通集團的約2.57億人民幣離岸債券新發(fā)息票率4.65%，創(chuàng)2023年以來于香港特區(qū)掛牌的西部地區(qū)點心債最低票面利率；濱州國投集團繼7月首次參與離岸市場后再對BZSOCI 7.5 04/20/26增發(fā)了5000萬美元，增發(fā)收益率8.015%。
月內(nèi)地產(chǎn)板塊的離岸新發(fā)環(huán)比下降逾65%至5.01億美元，同比增長逾15倍。共有5家房企發(fā)行了7只債券，其中內(nèi)資房企有綠景中國地產(chǎn)（約3502萬美元）和鑫苑置業(yè)（為交換要約新發(fā)了約3.31億美元債券），另外3家港資房企發(fā)行的離岸債券均以人民幣和港元計價，規(guī)模合計約1.34億美元。
8月共有4家產(chǎn)業(yè)板塊企業(yè)發(fā)行了7只離岸債，合計規(guī)模約5.7億美元，環(huán)比增長超一倍。魯商集團發(fā)行了兩只離岸債，其中一只為4.85億人民幣債券，息票率3.9%，另一只為1.3億美元債，最終定價8%；香格里拉(亞洲)以4.4%的利率定價了一只1.6億新加坡元債。
第四季度地產(chǎn)離岸債到期金額超110億美元
根據(jù)久期財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，8月離岸地產(chǎn)板塊融資凈額約為-20億美元，今年1至8月累計融資凈流出約380億美元，未來第四季度仍有超110億美元地產(chǎn)債即將到期。
當(dāng)月有兩只到期離岸地產(chǎn)債因未按時兌付本息違約，發(fā)行主體分別為旭輝控股集團和建業(yè)地產(chǎn)。
根據(jù)旭輝控股集團的境內(nèi)關(guān)聯(lián)公司旭輝集團公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，公司已合計完成支付境內(nèi)債券利息及分期本金約3.06億元人民幣，年內(nèi)面臨境內(nèi)到期或回售的債券本金合計27.31億元人民幣。
建業(yè)地產(chǎn)自6月23日宣布暫停向境外債權(quán)人付款，根據(jù)其2023年中期報告顯示，截至6月30日，集團現(xiàn)有境外優(yōu)先票據(jù)總額逾138億元人民幣。目前公司仍在推進境外債務(wù)重組計劃。
分析師語
美聯(lián)儲在7月已將利率上調(diào)至22年最高水平，市場普遍認為這將是最后一次加息，但8月中旬公布的美聯(lián)儲會議紀顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員仍認為通脹問題尚未解決，考慮采取額外的緊縮行動。另外，美聯(lián)儲貼現(xiàn)利率會議紀要中顯示，紐約聯(lián)儲和亞特蘭大聯(lián)儲董事會在7月份支持維持貼現(xiàn)率不變，其余地區(qū)銀行則支持上調(diào)25個基點，凸顯了其內(nèi)部存在意見分歧。美聯(lián)儲的下一次議息會議將在9月21日召開。
在美聯(lián)儲未來決策走向尚未明朗的情況下，8月中資企業(yè)定價的離岸債中，人民幣新發(fā)在整體的占比環(huán)比上升，與此同時繼續(xù)嘗試拓寬其他幣種債券的融資渠道，定價日元債的公司有所增加，并且出現(xiàn)了新加坡元債。
8月地產(chǎn)板塊受銷售端和融資端的多項利好政策推動，一、二級市場情況均有起色，據(jù)久期財經(jīng)統(tǒng)計，當(dāng)月共有4家房企獲得中債增擔(dān)保發(fā)行境內(nèi)債，其中包括龍湖集團（11億元）、卓越集團（計劃發(fā)行10億元）、金輝集團（8億元）和中駿集團控股（7億元）。
地產(chǎn)美元債二級市場在8月也實現(xiàn)觸底反彈，iBoxx亞洲中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)自8月以來一路下行，直至8月21日的年內(nèi)低點（124.67），這與去年11月的最低點（116.03）僅一步之遙，在一連串政策刺激下，迅速反彈至130以上水平。
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